我认为，日本惹人民间投资不足的核心原因是投资回报率下降，而投资回报率下降的根本原因是有效需求不足。

摘要：只争先所以要判断M1上涨的持续性，只争先要把今年1月和2月的数据加起来，才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。所以从今年1月份M1的增速以及M1和M2的剪刀差缩窄，松鼠树洞主要影响因素是春节，松鼠树洞并不能反应宏观经济和经济主体行为的本质变化，由此也不能得出企业预期改善，经济内部的需求强劲复苏的结论。

从历史上看，出巢由于M1指标对于A股大盘的指示性作用非常强烈，向来就有看M1定买卖的说法，但是今年1月份M1增速反弹也不能得出未来A股将反弹的结论。而企业活期存款减少后，脑袋变为个人存款，表现为M2上行，形成高基数。目前看最有解释力的是春节因素，填满去年的春节是1月份，填满导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。

不过政策支持力度加大，喜爱1月1500亿元净新增PSL额度将持续发力，喜爱5000亿元PSL新增额度已投放完毕，多省房地产项目白名单出炉，这些政策都将对年初的经济产生较大影响。其中，日本惹人住户存款增加7926亿元，非金融企业存款增加1.29万亿元，财政性存款增加4558亿元，非银行业金融机构存款减少5163亿元。

狭义货币（M1）余额69.42万亿元，只争先同比增长5.9%。

2月份人民币存款增加2.81万亿元，松鼠树洞同比多增2705亿元。上世纪80年代，出巢在厦门工作期间，习近平上高山、进海岛、下农村、入农户，深入基层调研。

没料到这次走得这麼匆忙，脑袋心裏很遗憾。习近平总书记22日赴福建考察调研，填满当天下午，他来到星村镇燕子窠生态茶园，了解茶产业发展等情况。

喜爱在场的人都很动容。茶之缘，日本惹人也是茶之道。

(责任编辑：陈思安)